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华宝兴业成长的故事终究要结束

2022年04月25日 茭头财经网

华宝兴业:成长的故事终究要结束

华宝兴业:成长的故事终究要结束 更新时间:2010-9-22 7:59:57   今年以来债券基金表现远远好于股票基金,这也验证了我年初的判断。今年初在接受记者采访时,要我在债券基金与股票基金之间作个选择,我毫不犹豫地选择了债券基金。有两个原因:首先,对股票市场有调整的预期;更重要的是,债券基金主要的盈利策略——公司债策略与新股策略在今年的市场环境下依然会有正的回报。

自7月份以来,新股上市后的表现大大超出我的预期,申购新股的热度持续加温。凡新必打,只赚不赔的心态重又回到市场中来。事实上7月以来,新上市的股票平均涨幅多在40%左右。对于有想像力、有故事的股票,上市首日涨幅更是惊人,常常会出现100%或更高的涨幅,比如珠江啤酒、天齐锂业等。

现在中小盘新股的估值水平,已经超过2007年上证指数6000点时的估值。虽然如此,投资人还在追逐着那些几近沸点的股票,想像着它们的成长故事,想像着它们每年利润会成倍成倍地递增。于是打中小盘新股的热情一浪高过一浪,把新股定价推向新高点,人性的贪婪再次集中表现出来。

人性是投资的最大敌人,在牛市时教人失去理智,在熊市时又充满恐惧。Markowitz的投资组合理论中一个最大的假设就是投资人是理性的。实际操作中投资人总是非理性的,追涨杀跌,一轮又一轮,市场不是总是有效的,造就了一个又一个的投资机会。

任何一个牛市都有起点,也有终点。没人知道什么时候会终止,它的到来更是无声无息,在最不让人察觉之时。

也许投资人最后不得不接受这个事实:这些高成长公司和其他公司并没有多大差别,公司盈利无法支持高估值时,就是泡沫破灭的时候。现在还是让我们来观望这个泡沫吧,看它能吹到多大。

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